Los objetivos del análisis financiero podrían resumirse en los siguientes:

• Prever las necesidades financieras de la empresa
• Mantener un nivel de disponibilidades adecuado
• Analizar las alternativas de financiación y sus consecuencias

Diferencias entre estados Económicos y financieros

• Estado Económico: esta dado por el patrimonio neto y su futura evolución en función de las utilidades previstas.
• ¡Estado Financiero: se refiere únicamente las disponibilidades presentes y proyectadas (flujo de caja).

la evolución de estos estados puede ser independiente en el corto plazo ero en el largo plazo tienden a evolucionar en direcciones similares.

Proyección de niveles de Caja

Uno de los objetivos mas importantes de la presupuestación financiera es encontrar los niveles proyectados de Caja que tendrá la empresa en el futuro, partiendo de proyecciones de la evolución de ventas, compras, cobranzas, pagos y otros movimientos en las cuentas de la empresa. Una vez conocido el nivel de caja pueden planificarse la manera de proceder para cubrir eventuales baches financieros. Cabe agregar que la evolución financiera y económica de la empresa en el corto plazo puede ser totalmente divergente. Por ejemplo ante un alza de las ventas a crédito, la situación económica mejorara notablemente, pero la situación financiera empeorara si la empresa paga a sus proveedores en efectivo o a corto plazo.

Los pasos para calcular el nivel de disponibilidades de manera ordenada serian los siguientes:

• Proyectar los estados de resultados en función del escenario supuesto a futuro
• Proyectar otros presupuestos auxiliares en función del escenario supuesto como ser presupuestos de ventas, créditos y cobranzas o presupuesto de compras, deudas comerciales y pagos.
• Armar los balances proyectados utilizando los datos obtenidos en los dos puntos anteriores, sin determinar el nivel de caja
• Despejar el nivel de caja de los balances proyectados, se calcula el nivel de activo que debe ser igual a Pasivo + Patrimonio Neto, a ese nivel de activo se le restan las cuentas del activo y despejamos el nivel de caja.

Empresas con estructura deudora:

Se llaman así las empresas cuyo plazo de pago a proveedores es mayor que el de cobranza mas el inventario promedio. En estos casos tenemos que una suba de las ventas provoca una suba de las disponibilidades mientras que una baja trae problemas financieros

Empresas con estructura acreedora

Estas son las empresas cuyo plazo de pago a proveedores es menor que el de cobranza mas el inventario promedio. En este caso se da que una suba en las ventas produce problemas financieros en el corto plazo. Una baja en las ventas traerá una mejora financiera en el corto plazo.

Ejemplos Prácticos

Se conoce el siguiente balance de una empresa comercial al mes de enero y se intenta proyectar el nivel de disponibilidades de febrero, marzo y abril. También se conoce su estado de resultados.

Balance al 31 de enero

Estado de resultados de enero

• El costo de Ventas es del 50% del precio de venta
• El stock de Bienes de cambio es el equivalente a un mes de ventas
• Las compras se pagan a 30 días
• Las ventas se cobran a 90 días
• Los gastos fijos son de 85.000, los intereses de 10.000 y las amortizaciones de 5.000, estos valores no varían en los meses de enero, febrero, marzo y abril.
• Se prevé que las ventas evolucionen de esta manera: Febrero: 600.000, Marzo: 600.000 Abril: 700.000

Proyección de estados de resultados

*Este resultado del ejercicio se usara mas adelante para calcular la variación de la cuenta Resultados No Asignados al proyectar balances

Proyección de nivel de ventas,  créditos y cobranzas

*En cobranzas a 90 días se incluyen las ventas de 90 días atrás que se cobran en el ejercicio, suponemos que la empresa venia vendiendo en los últimos meses siempre 400.000

Proyección de nivel de deudas comerciales, pagos y stock de bienes de cambio

Proyección de balances

A partir del total de Pasivo + Patrimonio Neto obtenemos el total del Activo. Por diferencia entre el Total del Activo y las demás cuentas obtenemos el saldo de la cuenta Caja.

Como puede verse el incremento en los resultados no se nota demasiado en el nivel de disponibilidades en el corto plazo.

Ahora hagamos el mismo ejemplo pero variando el periodo de pago de las compras. En lugar de tener 30 días de deudas comerciales se pasara en febrero a una situación en la cual se pagan en efectivo todos los gastos.

Por lo tanto los balances proyectados nos quedaran de esta manera:

Despejamos los niveles de caja

Como se ve se tiene un bache financiero importante, en todos los meses el nivel de disponibilidades es negativo, por lo tanto se deberá buscar una forma de tapar esos baches mediante alguna forma de financiamiento, como ser un crédito bancario, descuento de documentos, aporte de capital, etc... Esta forma de financiar los faltantes de caja tendrá un impacto en los niveles de resultados económicos en función de la variante elegida para cubrir los baches.

Ahora hagamos el mismo ejemplo pero suponiendo que a partir de febrero los pagos son a 60 días y las ventas son a 60 días.

Tenemos entonces:

Proyección de nivel de ventas,  créditos y cobranzas

*En cobranzas a 90 días se incluyen las ventas de 90 días atrás que se cobran en el ejercicio, suponemos que la empresa venia vendiendo en los últimos meses siempre 400.000

Proyección de nivel de deudas comerciales, pagos y stock de bienes de cambio

Proyección de balances

Despejamos caja

Como puede verse en este caso al mejorar las condiciones comerciales para la empresa el resultado se nota en los niveles de caja de corto plazo.

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